2020军队文职专业科目备考:资本结构(会计学)

　　一、资本结构概述

　　(一)资本结构的概念

　　资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。广义的资本结构：包括全部债务与股东权益的构成比率。狭义的资本结构：指长期负债与股东权益资本构成比率。

　　(二)资本结构的作用

　　一是保持合理的资本结构有利于提高企业价值。债务融资能够给企业带来财务杠杆收益和节税收益，当总资产息税前利润率大于债务成本率时，企业进行债务融资，可以获得财务杠杆收益，提高企业价值;企业进行债务融资可以带来节税收益，提高企业价值。但随着债务融资的增长，企业面临的财务风险就会增大，进而使企业陷入财务危机及破产。

　　二、财务杠杆原理

　　(一)财务杠杆的含义

　　财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。

　　(二)经营杠杆、财务杠杆和联合杠杆的作用

　　1.经营杠杆的作用：

　　(1)反映企业的经营状况

　　规模大的企业的固定成本很高，这就决定了其利润变动率远远大于销售变动率。业务t越高，固定成本总额越大，经营杠杆越大。企业要想多提高盈利能力，就必须要不断增加销售，就可以成倍获取利润。单位变动成本较高，销售单价较低，经营杠杆同样会偏大，利润变动幅度仍然大于销售变动幅度。也就是说，获得能力与利润增长的快慢之间不存在直接的关系。

　　2.财务杠杆作用：

　　是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用，是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的。

　　(1)投资利润率大于负债利息率。此时企业盈利，企业所使用的债务资金所创造的收益(即息税前利润)除债务利息之外还有一部分剩余，这部分剩余收益归企业所有者所有。

　　3.联合杠杆是经营杠杆和财务杠杆共同所起的作用，用于衡量销售量的变动对普通股每股收益变动的影响程度，也称为总杠杆。

　　4.各种杠杆的计算

　　经营杠杆的计算：

　　【例9·计算题】泰华公司产销某种服装，固定成本500万元，变动成本率70%。年产40销额5000万元时，变动成本3500万元，固定成本500万元，息前税前利润1000万元;年产销额7000万元时，变动成本为4900万元，固定成本仍为500万元，息前税前利润为1600万元。

　　要求：计算公司的经营杠杆系数。

　　三、资本结构决策

　　(一)资本结构决策影响因素

　　1.企业的外部影响因素

　　(1)经济政策环境。一个国家的经济政策体现了国家在一定时期对某项经济活动所持的态度，比方说我们国家开始对西部进行大开发，那么就会有一些优惠政策出台，这就对西部企业及投资者起到了很大的积极作用，在其他条件相似的情况下，一个国家中平均资本负债率的大小取决于该国家规定的破产标准的严格程度即企业所能承担的最大的财务风险。同时各国所采取的不同的会计制度和会计政策，对资本负债比率影响也不同。

　　2.企业的内部影响因素

　　(1)企业的商业风险。实际上企业资本结构决策中，包含两层含义，那就是企业盈利能力以及它的经营风险，一般我们获得的都是企业的历史资料，当然也可以从市场调查中获取现在的情况，以便作为预测将来的决策依据。一般讲，销售收人稳定性受着市场竞争，企业的行业状况等等多方面因素影响，而企业的销售收人增长率除上述类似一些因素影响外，更在于企业的发展趋势影响。企业未来销售收入率是衡量企业每股收益(EPS)受杠杆效应影响的主要指标：如果销售收入和收益的增长率超过一定限度，当固定费用一定时，负债筹资对股票报酬有扩大效应。而同时，销售收入和收益增长率达到一定水平时，普通股价格也会上涨，这就为权益资本筹资创造了有利的条件。因此，在资本结构决策时需要管理者在权益和负债筹资之间进行权衡。企业销售收入及收益越稳定，其承受低风险负债的固定费用的能力就越强，其偿付能力要大于销售收人波动较大的企业或行业.可以适当提高负债比率：

　　(二)各种资本结构决策方法

　　1.每股收益分析法

　　(1)基本观点

　　该种方法判断资本结构是否合理，是通过分析每股收益的变化来衡量。能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。

　　(2)关键指标——每股收益的无差别点

　　每股收益的无差别点的含义：每股收益的无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。