【2021遴选三农知识】产融结合不能总是停留在“探索”上(1)

　　11月28日，由大商所支持银河期货主办的第二届产融结合服务实体经济高峰论坛在上海举办，近40万人参与了云论坛。这说明，产融结合确实是产业界的关注热点。今年突如其来的新冠疫情让国际贸易的渠道受阻，全球经济联系出现变化，农产品国际贸易市场也难以独善其身。大豆的供应安全面临着严峻的考验，产业链上的压榨企业、饲料企业，以及下游养殖企业等生产经营都受到不小的冲击，相关农产品供需格局也在发生着剧烈变化，国内玉米价格持续着长势，相关企业如何来制定应对的策略，期货管理工具如何被应用到经营各个环节中。在圆桌论坛环节，产业界代表就疫情背景下产业风险管理的实践和探索为我们呈现了产融结合的大趋势。

　　我们需要做深刻的确定性和不确定性的研究

　　安徽徽粮集团有限公司副总经理朱明介绍，今年2月份的时候，我们对全球两大主要饲料原料玉米和蛋白大豆做了基本面分析，但是确实后期的走势有一点超乎预期。我们不仅关注农产品供需的基本面，也关注了金融这个基本面，而且确实也有对全球供应链、农产品供应链中断的预期，包括今年上半年豆粕炒作，也是基于大事件。但是我们依然有顾及不到之处，我们关注了巴西和美国，但忽视了阿根廷。阿根廷是全球最大的豆粕输出国，因为关税等原因，再加上中国今年整个需求的增长，造成国内豆粕价格超出行业预期。

　　玉米也是同样。全球玉米的产量没有太大的变化，整个供给量是14亿吨，库销比也在25.88%。这个比例还是比较高的，从全球角度来讲我们认为原料的供给是充足的，现在还在安全线内。但趋势是下降的，从几年前的百分之三十左右下降到现在的26%，再加上中国从2.6亿吨的临储大库存到现在出清，以及东北的三场台风，都提供了炒作的机会。所有这些农产品行情的爆发，都是基于供需基本面出问题了。

　　然而，产业反映相对来讲还是比较慢的，包括今年从饲料行业的反映来看，像温氏、新希望、海大这些企业相对来说反应比较快，积极往东北推进。其他企业相对来讲反应还是偏慢的。从供需转变角度来讲，我们需要做深刻的确定性和不确定性的研究。我们产业认为这个价格超出预期了，包括七八九月份一波回调，我们觉得2200—2300元/吨的价格有可能就是今年玉米的价格了，不会再高于这个价格了。但是9月份一场台风转变了产业整体思路。

　　所以说，供需基本面，金融基本面，以及产业端敢不敢想，都成了供需新要素。我们发现，我们产业端过于关注价格的绝对值，没有考虑综合成本、原料成本、产品成本、基本毛利率。如果我们考虑产业的利润率，从这个角度可能做一些价格的管理，做一些成本的管理，做一些利润的管理，很可能会走的更好，走的更远。我们现在还好，是因为今年生猪利润，包括去年的禽产业链的利润，掩盖了饲料利润下滑的窘境。